반대매매 오기 전 내 레버리지 줄이는 법

빚투가 사상 최대로 불었다

증권사에서 돈을 빌려 주식을 사는 신용거래융자 잔고가 올해 6월 22일 약 38조5천억 원으로 사상 최고를 기록했다. 5월 말 처음으로 38조 원을 넘어선 뒤에도 좀처럼 줄지 않았다. 레버리지 ETF까지 더한 레버리지 투자 규모는 5월 말 기준 약 74조8천억 원으로, 지난해 말 41조 원에서 다섯 달 만에 80% 넘게 불었다.

코스피가 9,000선을 뚫고 오르는 동안, 더 늦기 전에 올라타려는 심리가 빚투를 밀어 올렸다. 문제는 이 돈의 성격이다. 오를 때는 수익을 키우지만, 내릴 때는 손실을 몇 배로 키운다.

왜 지금 이렇게 쌓였나

Alesia Kozik

빚투가 늘어난 배경은 단순하다. 지수가 오르니 대출로 사도 이자보다 수익이 크다는 계산이 퍼졌고, 상승장에서 소외될까 두려운 심리가 겹쳤다. 신용거래융자는 자기 돈에 증권사 대출을 보태 주식을 산 뒤 아직 갚지 않은 금액을 말한다. 이 잔고가 늘었다는 건 그만큼 많은 개인이 빚을 얹어 시장에 들어와 있다는 뜻이다.

특정 종목에 쏠린 것도 특징이다. 5월 말 기준 삼성전자의 신용잔고는 4조3천억 원, SK하이닉스는 3조5천억 원에 이르렀다. 대형주라고 안전한 게 아니라, 쏠린 종목일수록 조정 때 반대매매 물량도 함께 쏟아진다.

조정장에서 레버리지는 손실을 키운다

신용으로 산 주식은 담보다. 주가가 떨어져 담보 가치가 증권사가 정한 담보유지비율, 보통 140% 안팎 밑으로 내려가면 증권사는 다음 거래일에 그 주식을 강제로 판다. 이게 반대매매다.

반대매매는 시초가나 하한가 근처에서 기계적으로 처분되기 때문에, 내가 팔고 싶은 가격에 팔 수 없다. 손절 타이밍을 내가 잡는 게 아니라 시스템이 잡는다는 뜻이다. 실제로 6월 조정 때 하루 반대매매 규모가 1,696억 원까지 뛰며 2023년 10월 이후 최대를 기록했다.

한국은행도 같은 구조를 지적했다. 가격이 조정되면 반대매매와 레버리지 ETF 환매 물량이 한꺼번에 나와 하락을 더 키운다는 것이다. 코스피가 5% 이상 빠질 때 이런 강제 청산이 빨라진다는 분석도 내놨다.

반대매매가 다가온다는 신호

강제 청산은 어느 날 갑자기 오지 않는다. 계좌에서 미리 읽을 수 있는 신호가 있다.

• 담보유지비율이 유지 기준(대개 140%)에 가까워지고 있다.
• 증권사에서 추가 담보를 넣으라는 마진콜 안내가 왔다.
• 미수로 산 주식의 결제일(보통 매수 이틀 뒤)이 다가오는데 돈이 부족하다.

특히 미수거래는 이틀 안에 결제하지 못하면 곧바로 반대매매로 이어진다. 신용보다 시간이 훨씬 촉박하다는 점을 기억해야 한다.

스스로 비중을 낮춰야 할 기준

증권사가 팔기 전에 내가 먼저 줄이는 편이 언제나 낫다. 다음 중 하나라도 해당하면 비중을 손볼 때다.

• 신용·미수가 전체 투자금에서 차지하는 비중이 스스로 감당 가능한 선을 넘었다.
• 담보유지비율이 유지 기준보다 20%포인트 이내로 좁혀졌다.
• 한 종목에 신용을 몰아넣어, 그 종목만 빠져도 계좌 전체가 흔들린다.

기준은 시장이 좋을 때 미리 정해둬야 지킬 수 있다. 지수가 이미 흔들리기 시작하면 판단이 감정에 휘둘린다. 빚투가 사상 최대인 지금은, 수익률보다 내 계좌가 조정을 버틸 수 있는지를 먼저 볼 국면이다.

출처

1. 변동성이 빚투 부추긴다…신용거래 40조 육박
2. 신용융자·레버리지 ETF 75조 육박…한은 '조정 땐 변동성 증폭'
3. '검은 화요일 넘겼지만'…38조 빚투에 반대매매 공포 여전