코스피 7000, 지수 담으면 절반이 반도체
코스피가 8월 장중 7000선을 회복했지만 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 지수의 절반 가까이를 차지한다. 코스피 지수를 담는 ISA·연금저축 투자자는 사실상 반도체 두 종목에 계좌 절반을 걸고 있는 셈이라 분산 효과가 약하다. 신용융자와 예탁금이 다시 과열 구간에 들어선 만큼, 추격매수 전에 내 반도체 비중과 현금 여력부터 점검할 시점이다.
코스피 7000의 절반은 반도체 두 종목이 만들었다
코스피가 8월 중순 장중 7000선을 회복했다. 지수만 보면 시장 전체가 고르게 오른 것처럼 보이지만, 안을 들여다보면 그렇지 않다. 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목의 합산 시가총액이 코스피 전체에서 차지하는 비중은 8월 초 기준 약 49%다. 6월 19일에는 54.76%까지 올라 사상 최고치를 찍었다.
두 종목의 합산 비중은 3월에 처음 40%를 넘었고 5월 말 50%를 돌파했다. 6월 22일에는 SK하이닉스가 삼성전자를 제치고 시가총액 1위에 올랐는데, 약 25년 7개월 만의 자리바꿈이었다. 지수가 다시 7000을 회복한 동력의 상당 부분이 이 두 종목에서 나왔다는 뜻이다.
지수를 담았다면 이미 반도체에 절반을 걸었다
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ISA나 연금저축에서 코스피200이나 코스피 추종 ETF를 꾸준히 담아온 사람이라면, 스스로는 '시장 전체에 분산 투자한다'고 생각했을 가능성이 크다. 하지만 이들 상품은 시가총액에 비례해 종목을 담는다. 코스피 시총의 절반이 반도체 두 종목이라면, 내 코스피 ETF의 절반도 그 두 종목이다.
분산이라는 이름이 붙어 있을 뿐, 실제로는 반도체 경기와 두 회사의 실적에 계좌 절반이 묶여 있는 셈이다. 반도체가 오를 때는 지수가 시장 평균보다 잘 버텨줬지만, 방향이 바뀌면 같은 논리로 더 크게 흔들린다. 지금 확인해야 할 것은 '내가 담은 게 무엇인가'다.
지금이 과열 구간인지 알려주는 신호들
빚을 내서 사는 흐름이 다시 살아나고 있다. 국내 신용거래융자 잔고는 8월 13일 30조 9,262억원으로 7거래일 연속 늘었다. 같은 날 투자자예탁금은 100조 683억원으로 사흘 만에 다시 100조원을 넘어섰다. 대기 자금과 빚투가 동시에 불어나는 구간이다.
미국 시장에서도 쏠림이 뚜렷하다. 국내 개인은 필라델피아 반도체지수를 3배로 추종하는 SOXL을 8월 12~13일 이틀간 6억 6,285만 달러어치 순매수했다. 순매수 2위였던 알파벳의 10배가 넘는 금액이다. 필라델피아 반도체지수 자체가 7월 29일 10,447에서 8월 13일 12,456으로 약 19% 반등한 직후의 매수라는 점이 걸린다. 오른 뒤에 따라 들어간 자금이라는 의미이기 때문이다.
코스닥에서도 신용융자 잔고가 8월 4일 5조 8,146억원까지 줄었다가 8월 12일 6조 2,199억원으로 다시 붙고 있다. 어느 한 지표가 아니라 여러 지표가 같은 방향을 가리키면, 과열을 의심할 근거는 그만큼 커진다.
추격매수 대신 점검할 세 가지 기준
숫자를 확인하는 것과 지금 더 사는 것은 다른 문제다. 지수가 7000을 회복했다는 사실은 이미 반영된 결과이지, 앞으로 더 오른다는 약속이 아니다. 추격매수에 나서기 전에 아래를 먼저 점검하는 편이 현실적이다.
- 반도체 비중: 코스피 ETF에 개별 반도체주나 반도체 ETF까지 더 담고 있다면, 계좌 전체에서 반도체가 60~70%를 넘지는 않는지 합산해 본다.
- 현금 여력: 예탁금과 신용융자가 동시에 과열된 국면에서는, 조정이 왔을 때 추가로 담을 현금이 있는지가 방어선이 된다. 빚을 낸 상태라면 이 방어선이 사라진다.
- 적립 방식 유지: 지수를 장기 적립해 왔다면, 고점 부근에서 한 번에 더 넣기보다 기존 정액 적립을 그대로 이어가는 편이 쏠림 위험을 덜 키운다.
세 가지가 모두 여유로우면 기존 계획을 유지하면 된다. 하나라도 빨간불이면, 지금은 더 담기보다 반도체 외 자산의 비중을 채워 균형을 맞출 시점에 가깝다.