삼성전자 노조 집회, 특별배당 흔들 수 있나

노조는 무엇을, 왜 요구하나

삼성전자 동행노조(DX노조)가 8월 21일 서초사옥 앞에서 3,000명 규모의 집회를 예고했다. 요구는 두 가지다. DX부문 직원 한 명당 자사주 약 1,000주를 성과급으로 달라는 것, 그리고 2026년 임금교섭을 백지화하라는 것이다. 언론은 자사주 요구 규모를 다 합치면 11조원 안팎에 이를 것으로 추산한다.

배경에는 사업부 간 격차가 있다. 반도체(DS)부문이 메모리 호황을 누리는 사이 DX부문은 부품값 상승과 수요 둔화로 2분기에 첫 분기 적자를 냈고, 연간 적자 우려까지 나온다. 성과급이 실적에 연동되다 보니 DX 직원들의 박탈감이 커졌고, 이것이 노조 가입과 집회로 이어졌다. 조합원은 8월 중순 기준 3만명을 넘어섰다.

다만 회사와 시장의 시선은 곱지 않다. 적자를 낸 부문이 대규모 자사주 지급을 요구하는 구도라, 주주가치를 훼손할 수 있다는 우려가 함께 제기된다. 이미 5월 임금교섭에서 DX 직원에게 600만원 상당의 자사주를 지급하기로 합의한 상태다.

주주환원 발표는 별도 트랙, 그러나 접점이 있다

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같은 시기, 개인주주의 관심은 다른 곳에 쏠려 있다. 삼성전자가 이르면 8월 중 이사회를 열어 특별배당을 포함한 사상 최대 규모의 주주환원안을 의결할 것으로 전망되기 때문이다. 규모는 100조원대로 거론되며, 현금배당이 중심이 될 것으로 전해진다.

이런 대규모 환원이 가능한 근거는 두둑한 곳간이다. 6월 말 기준 삼성전자의 순현금은 약 167조원이고, 재원은 잉여현금흐름(FCF)의 50%가 활용될 예정이다. 최근 SK하이닉스가 40조원 규모 자사주 매입·소각을 발표하자 코스피가 하루 5.9% 오르며 6852선에 마감했을 만큼, 시장은 반도체 대형주의 환원 확대에 민감하게 반응하고 있다.

노조 이슈와 주주환원은 원칙적으로 다른 트랙이다. 하나는 임직원 보상, 다른 하나는 주주 몫이다. 그런데 접점이 하나 있다. 바로 '자사주의 향방'이다.

집회가 특별배당을 흔들 수 있을까

핵심을 짚으면 이렇다. 회사가 보유한 자사주를 소각하면 유통 주식 수가 줄어 주주가치가 올라간다. 반대로 그 자사주를 직원에게 성과급으로 나눠주면 소각 여력은 줄어든다. 노조는 자사주를 직원 쪽으로, 주주는 소각 쪽으로 원하는 셈이어서 방향이 반대다. 재원 배분을 둘러싼 긴장이 없다고 말하기는 어렵다.

그럼에도 이번 집회가 100조원대 주주환원의 큰 그림을 흔들 가능성은 크지 않다고 보는 편이 합리적이다. 근거는 규모의 차이다. 순현금만 167조원에 이르는 상황에서, 회사가 이미 "적자에도 무리한 요구"라며 선을 그은 11조원 요구가 주주환원 발표의 방향을 되돌리기는 어렵다. 노조의 자사주 요구가 실제 보상으로 얼마나 반영될지도 아직 확정되지 않았다.

정리하면 집회는 주주환원 '규모'보다는, 자사주를 소각에 쓸지 성과급에 나눌지라는 '구성'에 미세한 변수로 남을 사안에 가깝다.

개인주주가 확인할 공시 일정

전망과 확정은 다르다. 주주환원안은 아직 이사회 의결과 공시를 거치지 않았고, 발표 시점도 8월을 넘길 수 있다. 그래서 주주 입장에서 확인할 것은 소문이 아니라 일정이다.

• 8월 중 예정된 이사회 결과. 특별배당과 자사주 정책이 실제로 의결되는지가 첫 관문이다.
• 전자공시(DART)의 배당 관련 공시. 특별배당이 결정되면 배당기준일과 지급일이 함께 공시되므로, 배당을 받으려면 기준일 이전에 주식을 보유하고 있어야 한다.
• 자사주 처리 방식. 매입한 자사주를 소각하는지, 성과급 재원으로 활용하는지에 따라 주주가치에 미치는 영향이 달라진다.

당장의 집회 소식보다, 이사회 결정과 배당기준일 공시를 달력에 표시해 두는 편이 실제 투자 판단에는 더 쓸모 있다.

출처

1. 삼성전자 특별배당 이뤄질까…이르면 이달 주주환원책 윤곽 - 머니투데이
2. '반도체 투톱' 주주환원 통했다…코스피 6% 급등 - 한국경제